【君享金策】不乐观、不悲观、不放弃
点击上方 蓝字 ，免费订阅本账号
上周末，沪深两市指数承压，呈现缩量窄幅震荡，创业板则震荡走低跌1.28%。热点概念方面量子通信、油改概念、次新股表现抢眼，涨幅居前；融资交易活跃，市场在存量资金推动下指数到近期新高，但存量资金博弈向好的空间正在收敛，风险意识应该增强。风险与机会共存，还是建议继续关注“超级周期”行业和国企改革相关标的。
经济暂稳，改革发力
国际经济：全球资产普涨源于宽松预期，英国央行暂不降息，宽松预期可能重估，但方向不变，
资产价格斜率可能放缓，但影响不会太大。日本央行刺激预期升温，日元大跌美元上涨。
国内经济：6月经济数据整体超预期，高频数据显示7月继续平稳，经济边际转弱但暂无失速风险。 需求有喜有忧，供给稳中有进，预计7月经济继续平稳。CPI、PPI剪刀差继续收窄，通胀继续温和。维持2016年经济边际转弱但暂无失速风险判断。但工业与投资相背离，反映企业对未来预期偏谨慎，经济下行压力可能在快变量与慢变量一起调整的2017年再度凸显。
货币：6月新增信贷、社融、M2均超预期，背后最大推手仍是房地产。 前期悲观因素有所修复，信贷中企业贷款温和增长，社融中票据融资和企业债券融资不同程度改善。本周货币市场利率平稳，国债收益率微升，人民币汇率持稳。
政策：国企改革试点全面铺开，改革将落地。 ，选择多家企业开展国有资本投资运营公司试点、落实董事会职权试点、，试点将作为推动改革文件落地的重要抓手，。发改委表示下半年钢铁煤炭去产能工作安排要更加紧凑，正在研究企业去杠杆措施的综合措施。
流动性陷阱的预期在形成
宽松预期从无法证伪到逐步修正。 外部环境看，英国央行上周四意外没有降息，这一全球最可能率先宽松的经济体推迟兑现，其他经济体大概率将采取观望态势；其次，国内央行调统司司长盛松成表示，中国企业已经出现“流动性陷阱”现象，同时指出“货币政策有效而有限，需要积极的财政政策相配合”，也将进一步否定了短期宽松可能。
贬值预期=高利率+防衰退。 中长期逻辑看，国内居民对于升值和贬值预期的调整决定了宏观调控政策的重要框架。2015年“811”汇改以来，人民币预期开始进入贬值通道，政策的核心取向也变为“高利率+防衰退”。 无论是短期SHIBOR还是长期10年期国债利率，都与美国市场保持相对稳定的息差水平；同时，在宏观经济调控中稳增长政策频出，通过防止经济衰退造成投资回报的进一步恶化。
消耗博弈加速，谨防吃饭变买单 。近两周跟投资者的路演交流中发现，大家普遍感觉到当下正进入了一种“只赚指数不赚钱”的状态，市场还是处在一种明显的存量博弈当中。板块的快速轮动正加速存量博弈的消耗战，并可能带来吃饭买单的风险。
关注国改、军工、航空 。同时，积极参与热点主题，Pokemon Go火爆全球，AR主题（受益： GQY视讯 ，推荐： 恒信移动/岭南园林 ），物联网主题（受益： 三川智慧 ，推荐： 佳讯飞鸿 ）。
国君行业
销售投资有所回落，龙头市占率进一步提升
根据国家统计局数据，2016年1-6月，全国房地产开发投资4.67万亿，同比名义增长6.1%，增速比1-5月回落0.9个百分点；1-6月商品房销售额4.87万亿，增长42.1%，增速比1-5月回落8.6个百分点。
投资数据略低于预期，进一步放缓，销售增速有所回落，商业库存上升，上半年尘埃落定，龙头市占率进一步提升，关注国企改革所带来的投资机会。
维持行业增持评级。1）龙头房地产开发企业，受益于品牌、成本和资源优势，仍大空间，推荐 金科股份、北京城建、华夏幸福、招商蛇口、荣盛发展、保利地产、华侨城A、万科A 等；2）国企改革概念： 南国置业、华侨城A、招商蛇口 等；2）地产优质“转型”标的仍有较大机会，推荐： 广东明珠、大名城、皇庭国际、宝安地产、苏宁环球 等。
央企改革试点工作再度深化 。据凤凰网报道，国企改革试点全面铺开，选择诚通集团、中国国新开展国有资本运营公司试点，选择神华集团/宝钢/武钢/中国五矿/招商局集团/中交集团/保利集团等7家企业开展国有资本投资公司试点。
建筑央企改革方向多动力强。 中轻集团旗下中国海诚已开启股权激励，资产注入等国改事项，中国兵器工业集团/中国兵器装备集团旗下北方国际正进行资产注入国企改革，中铁二局与中国中铁进行资产互换等；我们认为可能存在的央企改革还有：中国铁建和中国中铁等。
国企改革催化不断 。近期政府不断在国企改革上加大力度，：“要坚定不移深化国有企业改革”我们预计下半年国企改革相关催化政策会持续推出。
地方国企改革方兴未艾 。建筑行业已经推出国企改革或具有强烈国企改革预期的有 ： 1）山东路桥（资产注入预期）、云投生态（员工持股，资产注入预期）、上海建工（员工持股）、隧道股份（存员工持股、资产注入预期）、安徽水利（安徽建工已完成整体注入） ；2）此外在国企改革大背景下， 广东省粤水电、陕西省延长化建、华东集团 等地 方国企存想象空间。
推荐 中国交建/中材国际/中国建筑/北方国际/隧道股份 等。
跨境支付新蓝海，场景扩容助成长
应用场景扩容、盈利模式和服务模式多样化，跨境支付步入黄金发展期。 随着人们跨境消费的需求不断提升以及相关政策的逐步规范化，跨境支付有望迎来快速增长，伴随着应用场景的扩容以及盈利模式的多样化，我们预期到2020年行业容量将接近200亿元。同时从行业格局看，跨境支付牌照的壁垒正在弱化，不同支付企业提供的支付服务模式也在分化。推荐标的：广博股份。
推荐标的：
广博股份
。公司借助外延式并购，逐步打造跨境商务全产业链；通过现金收购汇元通26%股权逐步实现跨境电商、互联网营销与跨境支付有机结合，打造以互联网为基础的跨境商务生态圈。借助与Uber等公司的合作，汇元通在跨境支付领域取得了快速增长，其承诺2016-2018年税前利润分别不低于2900万美元、3900万美元及4900万美元，这将成为公司新的增长点。
网络安全剑已出鞘，今日不予更待何时。
自国君计算机团队五月份推荐网络安全板块以来，网络安全板块表现十分亮眼，根据网络安全指数上涨至16848点，涨幅接近30%，市场极其表现优异。
全球网络安全领域热点事件频发，网络安全法的二次审议、安全厂商间横向并购浪潮、、第二届军博会、第四届互联网安全大会，国民网络安全需求被一步步释放，热情进一步点燃。
法国再现恐怖袭击事件，反恐局势刻不容缓
重申推荐标的： 启明星辰、绿盟科技、美亚柏科、北信源、蓝盾股份、任子行、卫士通。
回归价值，坚定布局黄金珠宝、国企改革及低估值蓝筹
价值回归，市场继续弱势震荡，重点配置黄金珠宝板块及低估值成长。从基本面角度建议继续重点关注：金价回升给黄金珠宝板块带来机会及低估值蓝筹；从主题角度重点增持：国企改革、供应链变革等个股。
本周建议重点配置： 豫园商城、老凤祥、秋林集团、刚泰控股、广州浪奇、兰生股份。
肉禽价格全面反弹，关注灾后、改革主题
畜禽养殖： 本周猪价小幅上涨，猪粮比仍处9.4高位。8、9月份猪价或再创新高。中报窗口期，上游益生股份、民和股份均上调盈利预测，随着毛鸡供需缺口滞后显现，圣农发展、仙坛股份等业绩极具弹性。维持畜禽养殖公司“增持”评级，重点推荐圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份、华英农业、牧原股份、温氏股份等。
饲料： 生猪存栏恢复对猪料的拉动效应将持续体现，猪料占比高的公司更具弹性，重点推荐禾丰牧业、海大集团、大北农、金新农，海大集团畜禽料板块增速继续领跑行业。禾丰牧业国际化、肉禽战略定位清晰，肉禽板块类仙坛模式“父母代养殖+屠宰”，当前父母代存栏量约140万套，对标仙坛股份，市值仍具上行空间。
动保： 口蹄疫市场苗是行业最重要趋势，批文稀缺、需求旺盛支撑单品快速放量，重点推荐海利生物、生物股份、中牧股份。
主题机会： 重点关注“洪灾”影响，灾后复杂疫情或催生动保板块行情。国企改革全面提速的背景下，农垦改革也有望加速落地，亚盛集团、中粮屯河、北大荒等受益。
-
上交所：密切关注市场各类异常交易行为
-
深交所：*欣泰确定“一退到底”，未发现对倒对敲行为
-
资管“八条底线”上升为规范性文件，结构化产品“新老划断”
-
证券公司分类结果出炉，多家券商遭到降级
-
工行正式发布二维码支付产品，概念股掘金二维码支付概念股：证通电子（002197）、新大陆（000997）、航天信息(600271)、新国都(300130)
-
银行业信息“十三五”征求意见，量子通信受追捧量子通信概念股：浙江东方（600120）、神州信息（000555）、中信国安（000839）、福晶科技（002222）
-
锌矿库存低至半月，供应短缺促锌价大涨50%。锌概念股：罗平锌电（002114)、锌业股份（000651）、盛达矿业（000603）、驰宏锌锗（600497）
-
稀土期货方案已上报，中国稀土定价权有望提升。稀土概念股：北方稀土(600111)、广晟有色(600259)(600259)、盛和资源(600392)、厦门钨业(600549)
-
海洋核动力平台取得重大突破，开启千亿级新蓝海。核动力概念股：中国动力（600482）、通裕重工（300185）、台海核电（002366）、应流股份（603308）
-
三季度鸡价或再涨，禽链持续改善可期。养鸡概念股：民和股份(002234)、仙坛股份(002746)、圣农发展(002299)、益生股份（002458）
本文的信息来源于已公开的资料，国泰君安对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本文所含信息保持在最新状态。
投资者不应将本文作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的独立判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向本公司证券投资顾问咨询并谨慎决策。
◆ ◆ ◆ ◆ ◆
国泰君安证券福建分公司各分支机构
1.国泰君安证券福州华林路证券营业部
地址：福州市鼓楼区华林路138号国发广场
地址：福州市鼓楼区杨桥东路19号尚林苑一、二层
3.国泰君安证券长乐朝阳中路证券营业部
地址：福建省长乐市朝阳中路189号
4.国泰君安证券龙岩华莲路证券营业部
地址：福建省龙岩市新罗区西城华莲路5号（多特花园）1幢2层2b
5.国泰君安证券福建沙县滨河路营业部
地址：三明市沙县槟河绿圆大酒店4层(3501(8038分支)
6.国泰君安证券泉州百源路证券营业部
地址：泉州市百源路后城路口1号中南商厦1-3楼
7.国泰君安证券厦门鹭江道证券营业部
地址：厦门市思明区鹭江道8号国际银行大厦七楼EFG单元和一楼B单元
8.国泰君安证券漳州水仙大街证券营业部
地址：福建省漳州市龙文区水仙大街荣昌花园荣昌广场c座d2和d6号
9.国泰君安证券罗源东环路证券营业部
地址：罗源县凤山镇东环新村1号楼四层
10.国泰君安证券闽清梅城大街营业部
地址：福建省闽清县梅城大街80号建行五楼
11.国泰君安证券晋江长兴路营业部
地址：福建省晋江市青阳街道长兴路222号明鑫财富中心6楼605
