迎接分层到来,股转再提技术“监管”,新三板与主板竞合共赢大幕拉开 !

来源:YNxinsanban    发布时间:2018-12-04 18:08:26

炎炎夏日,酷暑难耐,作为新三板的监管方股转系统依旧在为分层工作马不停蹄的劳碌着。

在周五晚上公布953家正式创新层名单之后,周六当天(即昨天)股转公司采取技术手段对挂牌公司分层信息接收和揭示的正确性、实时性进行了通关测试。

这是继两轮分层信息仿真测试之后的再一次全网测试,表明监管层和股转公司对新三板分层制度的高度重视。

另外,此次入围创新层企业中,已有99家企业接受上市辅导,计划通过IPO转板登陆A股市场。可以看出,新三板与主板之间竞合共赢关系开始初步显现。

下面新三板资本圈记者和大家一同梳理多层次资本市场建设的最新动向、思考本周(2016.6.20-2016.6.24)新三板市场面重要新闻。

1
新三板开展分层信息揭示通关测试


全国股转系统公司拟联合深圳证券通信有限公司于6月25日组织挂牌公司分层信息揭示通关测试,验证各方技术系统对挂牌公司分层信息接收和揭示的正确性、实时性。

本次测试的参测机构包括全国股转公司、深证通、各主办券商、各信息商。上午,开放测试环境。测试主要内容为,测试挂牌公司分层信息揭示的及时性、准确性和完整性,各技术系统对挂牌公司分层信息接收和揭示的准确性,分板块揭示不同层次证券行情的正确性,原有业务能正常开展。

点评:创新层名单出炉、分层信息揭示测试,按照股转公司的计划,下周一新三板将正式试行分层。新三板正式迈入分层时代!

分层是新三板的大事,也是市场各方共同的责任和义务,新三板的发展共建,也需要各方的大力支持配合。

犹记得5月中旬分层意见稿正式出炉至今,两轮分层信息仿真测试之后还有全网测试,表明监管层和股转公司对新三板分层制度的高度重视。

从之前“平稳”的测试结果看,分层交易大体上已不存在技术上的障碍,但力求分层制度安全稳定实施,仍需加上多一重的保险。

本次联合深圳通进行测试,主要重心还是放在创新层和基础层在证券行情上的差异性测试,毕竟分层正式落地之后,两层公司从市场资金流向等方面都将可能出现较大的差异。

按照预期,27日将是分层制度正式实施首日,时间紧、任务重、影响大,股转公司慎之又慎也合情合理。

2
新三板与主板竞合共赢大幕拉开


据相关统计,有102家A股上市公司持有创新层公司股份,持股市值超百亿元,其中,21家公司持有新三板创新层公司股份的比例超30%。

此外,据不完全统计,目前至少有269家A股公司参股新三板公司。

另一方面,此次入围创新层企业中,已有99家企业接受上市辅导,计划通过IPO转板登陆A股市场。

可以看出,新三板与主板之间竞合共赢关系开始初步显现。

点评:资本市场之间没有“秘密”。分层落地实施及创新层名单公布,无疑对新三板来说是个大利好,对主板来说也是有利有弊。

弊的方面是,有投资者怀疑,部分创新层标的质量其实并不比创业板差,一旦后面的配套措施落地,会从主板引流部分资金,造成对主板不小的冲击。不过可预计的是,至少目前,新三板的流动性困局未解,一级市场萎靡不振的情况还未得到改善,对中小板、创业板的冲击力基本可以忽略不计。

所以对于持有创新层标的的主板公司,不管是作为其产业布局的一份子而战略控股,还是作为其子公司在新三板上市,抑或是投资创新层公司的PE机构、产业基金,公司当选创新层宠儿,对上市公司来说都是个不菲的“香饽饽”。

近几年新三板公司军团的急速扩张,不少上市公司就开始着手布局。而主板企业参股新三板企业是其享用新三板红利的主流模式,除此之外,子公司集体挂牌新三板的布局模式也开始广泛流行。

对主板公司来说,参股新三板企业,能获取在特定细分领域中的优秀业务、技术和资源,形成行业整合,获得外延式增长。对新三板企业而言,可以保留控股地位,获得流动资金支持和上市公司行业资源支持,可参考上市公司公司治理及合规运营,帮助企业发展。

此种合作共赢的模式,未来大概率还会继续发展。

3
市场持续低迷,分层落地“然并卵”?


6月20日,本周一,分层名单落地后的第一个转让日,新三板做市指数小幅低开后震荡上行,随后大幅震荡下行持续走低,到尾盘迅速上演最终翻红,报收于1159.56点,微涨0.21%——短暂告别了指数此前的10连阴,但全市成交额仅5.13亿元,继续低迷态势;

21日,周二,三板成指微幅低开随即翻红但眨眼间继续震荡下行,午后跌幅继续扩大,到尾盘指数略有拉升,截止收盘,三板做市指数报收1159.38点,跌幅0.02%,全市成交额5.73亿元,低迷持续。

22日,周三,三板做市指数继续开盘即下行,午后最大跌幅超过0.4%,虽尾盘奋力拉升但仍最终收跌0.26%,报1156.31点,全市成交仅5.3亿元。

周四、周五更加一发不可收拾,做市指数开盘直接下探收绿,并且屡创新低。截至24日收盘,做市指数收于1151.65点,盘中创年内新低1147.62点,周跌幅0.47%。

点评:分层制度持续推进,创新层大名单出炉,但这两个转让日的市场表现依然没有起色,反而在指数和成交额方面,继续向下,原因何在?

必须指出的是,新三板分层发展至今,市场对分层已经消化得差不多了,况且,比起引导资金入市等更大的利好,分层虽好但不可能立竿见影,这种影响需要时日来体现。

另一方面,市场的低迷和投资者的不积极,最大的原因还是市场本身的原因。分层之后,差异化和政策红利只闻其声响不见其影踪,观望情绪浓烈;而指数已经刚刚告别两次10连阴,随即又收绿,只是不知道这一波绿色将持续多久?

成交量方面,活跃的个股依然活跃,包括做市转让的联讯证券、分豆教育和凌志软件等,协议转让的包括硅谷天堂、九星娱乐、中科招商等,其中有创新层公司,也有基础层公司。

但在全市总成交额方面,两日成交额均未超过6亿元,比此前10亿元左右的日均成交额下降约40%——市场流动性紧缺依旧,交投依然不活跃;与此同时,市场的融资功能也今时不同往日。

2015年的疯狂不可持续,2016年的低迷也绝非偶然,也不可能永久低迷。新三板的市场发展不能光指望靠政策和制度红利来偶尔刺激才能短暂勃起,而应该靠内生增长来推动市场的健康成长,决策层和监管层还是应该从长计议,从整体上把握,市场各方也一起给力,如此才能共建共赢。

4
新三板融资遇冷 单周募资额创新低


6月21日,周二,全国股转公司公布前一周新三板股票发行总额,数据为8亿元,创今年以来单周融资额最低水平。尽管市场不断扩容,但企业融资总额和融资价格呈现逐步下滑的趋势,二级市场的冷正在向一级市场传导。

据股转公司统计,上周,新三板市场完成38次股票发行,融资合计8.61亿元,是去年平均单周融资额的三分之一。今年5月,新三板企业募集资金总额不足74亿元,创下去年4月以来的最低纪录,同时发行次数和发行价格也呈现逐月下滑的态势。

点评:新三板二级市场流动性寒冬持续存在,指数持续低迷,一级市场定增融资也开始被拖累进入恶性循环中。新三板定增市场的接盘侠除了公司大股东及其关联方之外,机构投资者也是大块头之一。

相对来说,机构投资者大部分都是价值驱动型的投资者,二级市场的退出通道受阻,自然对其投资热情大打折扣,融资市场遭冷也不足为奇。

但是从另一方面来看,绵绵阴跌之下,新三板大部分股票的估值已进入价值投资区,相比于多则几十倍甚至上百倍的创业板、中小板股票,新三板平均PE已低于20倍,确实不贵,这也是场外观望投资者的福音。

另外,分层制度真正落地之后,有望为缓解市场流动性贡献部分点值,加上半年报披露的临近,市场受提振的预期也将大大提升。

除此之外,建立大宗交易市场、公募基金入市、投资者门槛降低等呼声渐高,届时也将有助于改善二级市场流动性。总而言之,市场的发展是个缓慢前进的过程,守得住寂寞等得起长熊才能雨后见疯牛。

5
资金占用监管再升级 部分新三板公司定增或遭阻


据报道,目前各地证监局和全国中小企业股份转让系统仍在对新三板挂牌企业关联方资金占用问题进行摸底。而在全面调查得出结论之前,相关企业的定增或受影响。

有券商表示,挂牌公司董事、监事、高级管理人员以及其他人员可能会存在备用金,此种情形一般不认定为资金占用。另外,与控股子公司、参股子公司的借款以及经营性往来,和联营企业的经营性往来,和与控股股东、实际控制人及其附属企业(挂牌公司同一控制下的企业)的经营性往来也不认定为资金占用。

也有券商市场部负责人透露,上一次公司部统计的时候,下发给券商的参与统计的企业名单就有3000多家,而目前新三板总共才有不到8000家企业。

点评:新三板资金占用问题一直是监管的红线,一旦有这种事情发生,受伤害最重的就是中小投资者,是不应该发生且零容忍的事。此次采取直接劝退的做法或是近几年最严的表态,也已经足够表明监管层对此类事件严查到底的决心。

去年掀起的一股融资热潮助部分公司从一级市场获得不少资金,如今看来这些资金变成闲置、成为理财产品资金来源以及落入部分大股东口袋的事件也屡见不鲜,股转是看在眼里,急在心里。最严监管年,当然严查大股东占款被提上日程也在情理之中。

对于涉事企业来说,在全面调查得出结论之前不得继续进行定增融资也是当头一棒。是继续我行我素,还是放长线钓大鱼,聪明的企业也不傻。


< REVIEW >

  • 熟谙监管规则,九鼎进出创新层都出尽了风头,新三板冰火两重天!

  • “高于15倍PE不投”为啥能戳中泪点 ?新三板定增,拿什么拯救你?!




新三板资本圈(ID:xsbcccom)

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