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【 晨会摘要 】：

7.06招商晨会纪要

【A股策略】： 周三市场虽延续小幅波动，但个股较为活跃，金银铅锌标的，虽后市避险情绪将反复刺激金银板块活跃，但涨幅较大的情况下短线开新仓需谨慎。茅台涨价继续带动白酒板块不断新高，中期内量价或待中秋国庆验证，消费升级逻辑更长，中线板块适合耐心持股。极端天气继续引发通胀和防疫预期，包括养殖、农业、猪肉、生物疫苗、抗流感等产业链表现活跃。

全球市场重新考量英国脱欧潜在冲击，欧洲银行股受挫；美联储6月纪要频繁强调不确定性，加息更为谨慎。

本周因周期股活跃使得沪市整体强于深市，聚集多个热点题材主要标的的创小板并未有抢眼表现，当下可选策略包括但不限于：①近期热点板块逢低适当关注，包括军工航天、国企改革（停牌整合国企增加）、受极端天气冲击带动的相关行业等；②中报业绩可能超预期或高送转预期较强的标的；③选择涨幅较小的个股潜伏等待轮动。

策略成长、稳健配置组合均有操作计划，详情请参考财管计划组合报告。

【行研点评】： 茅台一批价和股价的持续上涨拉动了通胀预期和大消费板块的估值上升，建议更多关注滞胀的医药板块，持续推荐中报较好的信邦制药等，围绕国企改革，近期水灾，低估值等因素，关注天坛生物、中牧股份的交易性机会。

【期货策略】：回调恐将持续，多单等待时机。

商品自周二开始回调。有色、黑色、橡胶以及油脂回调幅度均很大，农产品、软商其次，化工相对坚挺。黑色-粕类-软商-化工板块轮动是比较顺畅的，因此根据轮动来操作资金管理。预计回调时间不长（或到下周），中长期仍建议中期逢低多商品，若下空单需要短频快。

鸡蛋（供不应求通胀预期）、粕类（自然灾害）、沪铝（库存低实际减产力度大）、黑色（重建预期）为这轮回调中补多单的较佳品种，另世界金融局势动荡，避险需求使得贵金属走势或将会持续上升，与其他商品呈现低相关性，建议长期持有。

商品整体呈现低库存、低需求、高持仓、高基差的情况，这将直接导致三点：一是涨跌快；二是易逼仓；三是正套强；四是分周期。因此中长期正套风险收益比强于单边，建议正套操作。短期可尝试轻仓方向性操作。

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